8月4日美股大跌，一夜蒸發8萬億，A股卻絕地大反攻，“獨立行情來了”之類的呼聲又響了起來。誰知話音剛落，次日，受華為事件的影響，A股低開低走，上證和深證指數跌幅均在2%左右，創業板更跌去了2.76%。美股暴跌，原因很多，在筆者看來主要是漲了10年，也該歇息了，這且不去說它。問題是，A股真能走出獨立行情嗎?或者說，要具備什么樣的條件A股才能走出獨立行情?

是的，A股從2449點到2703點，一個多月來磕磕絆絆地走了200來點，確有跌不下去的跡象。但誰都知道，這200來點的漲幅靠的是低價股革命，垃圾股造反，以及創投概念之類的概念炒作。如今，創投概念基本熄火，又出來個“知識產權概念”，據說，龍頭股是一只叫“光一科技”的，與“新聞出版”“信息安全”稍稍沾了點邊。該股從11月26日起連漲8天，連拉4個漲停板。而公司大股東累計質押股權達99.55%，為了解決這個大難題，正就戰略重組抓緊同債權人洽談呢!

11月的所謂“創投概念”炒作了近一個月，龍頭股市北高新被監管部門“錨牢”時還在“頭部”掙扎了幾天。而12月的

“知識產權概念”僅炒作了一周，龍頭股光一科技跌落神壇時，連稍稍掙扎一下的力氣都沒有。這說明什么?說明概念炒作已越來越沒有群眾基礎。

創投概念如此，知識產權概念如此，其他制造出來的種種概念、題材，也均如此，我們見的還少嗎?

在筆者看來，A股并非不能走出獨立行情，因為A股的估值已經低的不能再低。但獨立行情的首要條件是，市場的主流熱點當是價值投資而非概念炒作。

在這方面已初現端倪。有數據表明，兩年前的2016年12月5日，深港通開通，兩年來北上資金累計凈買入A股2659.36億元，迄今浮虧186.41億元，虧損比例約7%，但期間深成指下跌了27%。眾所共知，港股通北上資金主要買的就是低估值的大盤藍籌股，說明堅持價值投資理念，從長期看是能大幅跑贏大盤的。

二是，科創板相關細則要盡快推出，其發行、交易、以及退市等制度要盡快定位。市場上上下下都明白，A股不能總是靠茅臺、五糧液以及煤飛色舞之類的傳統產業走出獨立行情，更不能靠銀行、地產帶動，有一句話說得好，“銀行、地產的高盈利，是我們的恥辱”，其負面效應將越來越大于正面效應。

是的，真正的牛市要靠科技創新，要靠有潛力的成長股。遺憾的是，不管是深市已經開出的創業板，還是滬市孜孜以求卻終于夭折的國際版、戰略新興版、以及獨角獸CDR，帶來的市場效應卻總是炒作一陣后不斷拖累指數往下走。

如果這次注冊制下的科創板真能汲取之前的經驗教訓，特別是如上交所副總經理劉紹統所承諾的三個

“強化”，即強化對發行人申報發行、信息披露的監管，強化中介機構的責任，強化對投資者權利的保護;尤其是強化對投資者的保護。股市的監管理念和設置訂立的種種規則，從保護融資者到更多地傾向于保護投資者，只有這樣，獨立行情才能走出，牛市才會真正起步。