上周五，針對近期幾起上市公司信息披露虛假案件的違規成本低，以及中介機構未勤勉盡責問題，證監會新聞發言人表示，將推動盡快修改完善《證券法》《刑法》有關規定，擬對發行人、上市公司及其控股股東、實際控制人信息披露虛假，和中介機構未勤勉盡責等證券違法行為，大幅提高刑期上限和罰款、罰金數額標準，強化民事損害賠償責任，實施失信聯合懲戒，切實提高資本市場違法違規成本。

這并非監管部門首次對該問題進行表態。在5月31日召開的新聞發布會，以及今年證監會召開的行政處罰工作座談會上，證監會相關負責人均表示將“對部分違法行為罰責過輕的條文盡快形成立法修改建議”。

與操縱市場、內幕交易一樣，上市公司信披違規早已成為資本市場的一顆“毒瘤”。上市公司信息披露的監管，也成為“老大難”的問題，背后的原因則在于違規成本低。如根據《證券法》第一百九十三條規定，對違規的發行人、上市公司或其他信息披露義務人的頂格處罰為60萬元，責任人員頂格處罰為30萬元。《刑法》第一百六十一條對違規披露、不披露重要信息罪的處罰，情節嚴重的，將處以三年以下有期徒刑或拘役，并處或單處罰金。

信披違法違規的背后，往往隱藏著巨大的利益，像欺詐發行即是如此。但法律法規上的制度短板，最終造成了罰責不對等狀況的出現。在利益的驅使下，反過來又導致了更多違法違規行為的發生，最終危害市場及投資者的利益。

在對信披違規的處罰上，一“罰”了之的現象較為普遍。與違規者所竊取的巨大利益相比，證監會的處罰金額幾乎可以忽略不計。像60萬元的頂格罰款，既不可能達到嚴懲違規者的目的，客觀上也達不到警示后來者的效果。證監會表示要大幅提高罰款、罰金數額標準，但只有經濟處罰，顯然又是遠遠不夠的。

信披違規監管的另一短板，則在于刑法嚴重缺位。我國資本市場誕生以來，因信披違規而承擔刑事責任的人員屈指可數。

改變信披違規監管的“老大難”現象，就要形成讓違規者從不敢違規到不想違規的轉變，完善制度建設才是起決定作用的重要因素。完善制度建設包括兩個方面，其一是對《證券法》與《刑法》進行聯動修法。證券法與刑法對信披違規都有相關處罰規定，但明顯“各自為政”，個中“聯結”不夠，而聯動修法才能解決這一問題。

個人以為，提高信披違規成本，大幅提高刑期上限和罰款、罰金數額標準固然很有必要，但提高下限，補齊短板同樣不可或缺。根據“木桶理論”，一只水桶能裝多少水取決于它最短的那塊木板。信披違規成本的高低，更與處罰的下限有關。如對違規披露、不披露重要信息罪的處罰，如果改為處以三年以上有期徒刑，那么違規成本將大幅提高。

其二，對于會計師事務所、保薦機構的監管，個人建議實行“一次否決”。目前的處罰，罰款成為必選項。像雅百特財務造假情節非常惡劣，但證監會對于會計師事務所與責任人員的處罰，千篇一律的都是罰款。個人建議，對于情形嚴重的違規行為，即使是首次發生，也應撤銷中介機構的業務許可，對個人而言，則應撤銷其從業資格。或者一次違規，無論個人或中介機構，三年時間內不得承接或從事相關業務。

另一方面，嚴懲信披違規行為，刑法須發揮其應有的作用，而絕不能只成為擺設。刑法從“沒牙的老虎”到變成一只“真老虎”，就要讓該承擔刑事責任者承擔相應的責任。這既需要證監會的配合，也需要相關司法部門發揮其主觀能動性。